Les autorisations de rachat annoncées reculent nettement sur un an et, plus révélateur encore, les rachats effectivement réalisés reculent plus vite que les annonces. Une autorisation ne coûte rien. Une exécution est une décision de trésorerie.
Confrontés à un coût de la dette plus élevé et à un mur de refinancement d'ici deux ans, les conseils d'administration privilégient la souplesse sur l'optique du bénéfice par action. Une gestion financière défendable, et un facteur technique défavorable pour le marché.
Les rachats sont le seul acheteur qui ne regarde pas le prix. Sa disparition change la forme d'un repli.
Le flux compte ici davantage que les fondamentaux. Les rachats constituent depuis dix ans la principale source de demande nette structurelle pour les actions américaines, et ils sont insensibles au prix par construction.
